数字资产、区块链系列专题报道：比特币是一种去中心化的未来资产

一、比特币：一种由区块链技术驱动的去中心化数字资产

比特币是一种去中心化的数字资产。

比特币网络采用工作量证明（POW，Proof of Work）的形式，即计算机的“挖矿”行为，对比特币网络交易进行记账。

去中心化意味着比特币网络将服务器分布在全球无数的节点中，而不是像传统金融系统那样依赖机构和公司拥有和管理的中心化服务器来处理交易数据。

比特币目前的价格约为52000美元（2021年2月19日），总量不变为2100万枚，目前已挖出约1863万枚。 当价格到达53600附近时，突破万亿市值。 比特币的总量虽然是2100万，但是可以分为亿分之一，也就是一聪的单位。

比特币交易的最小单位也是一个聪。 一聪1元法定货币面值已超过越南、津巴布韦等主权国家。 目前1聪约为人民币的3.3%。

通过算法动态调整每个比特币区块的生成难度，保证每十分钟生成一个区块。

每个区块依次与前一个区块相连，形成一条链，这就是区块链。

每个区块记录的内容包括前一个区块的编号、区块产生的时间、交易数量等信息。

目前最新的区块是Block 671186，最终所有的区块都可以追溯到2009年1月3日的创世区块。比特币历史上的所有交易都存在于670,000多个区块的链上，目前总大小约为125GB。

由于比特币账本的公开性，结合新闻等公开数据，近一半比特币仓位的所有权得到确认。

可以看出，大部分已经确认的部分都属于交易所。 所以持币比例还是很分散的。

2. 为什么要创建比特币？ ——向超发法币宣战的通缩数字资产

2008年，金融危机席卷全球。 2008年10月31日，比特币创始人中本聪（化名，真实身份未知）在Genius.com上发表了比特币白皮书《比特币：一种点对点的电子现金系统》，介绍了这种采用工作量。 证明机制赋予数据价值，并使点对点交换系统成为可能。

中本聪于 2009 年 1 月金融危机后推出比特币，并在比特币的创世区块记录了当天泰晤士报头版文章标题《2009 年 1 月 4 日，英国财政大臣面临银行的第二轮“救助”是用来讽刺主权货币放水过多的宏观调控行为。

在中本聪的设想中，每个人都可以利用计算机挖矿自由产出比特币，比特币将在市场供求平衡中实现价格发现，最终成为人人拥有、人人交易、去中心化治理的数字资产。

3. 比特币是如何产生的？ ——通过挖矿行为记录账本

比特币是通过“挖矿”行为产生的。 “挖矿”就是用大功率的计算机不断进行高强度的哈希碰撞计算，用暴力破解数学题。 猜中地址的矿工可以获得该区块的区块奖励和该区块的记账权。

2009 年 1 月 3 日格林尼治标准时间下午 6:15 左右，比特币挖出了它的第一个区块。 从创世块的挖掘开始，每 10 分钟产生 50 个比特币。 之后，每3.95年，产量就会减半。 目前产量减半3倍，目前恒产6.25/10分钟。

从一开始，按照中本聪的设想，每个人的普通电脑CPU都可以用来挖矿。 2010年7月，GPU挖矿算法出现，GPU的产出效率明显高于CPU，军备竞赛拉开序幕。

2013年1月，Avalon团队首次推出ASIC（专用集成电路）矿机。 这时，矿机已经完全从普通电脑中分离出来，成为两种不同的产品。 矿机越来越追求高算力和低能耗，以最低的电费产出最多的比特币。

在这个阶段的军备竞赛中，小矿工已经很难从挖矿活动中获得收益，因为挖矿竞争过于激烈比特币第一个区块奖励，预期收益被稀释，此时出现了矿池。 矿池是将参与者的算力集中在一起，以统一的身份进行挖矿。 获得挖矿区块收益后，根据算力贡献平分收益，让小矿工也可以参与挖矿活动。 近年来，几乎所有新的产出区块都是由矿池获得的。

4、比特币的价值——数字黄金的资产配置需求

资产的价值是由供求关系决定的，价格围绕价值波动。 比特币价格上涨的本质和其他资产一样，都是资金流入造成的。

共识（抱团）——作为区块链的第一个应用，市场选择比特币是最好的储值标的。 流入比特币的资金越多，其市值就越大比特币第一个区块奖励，巨大市值分担的相对风险越多，就越能巩固其主流地位。 Cornerstone Advisors 2020 年 7 月的一项调查显示，美国 15% 的成年人投资了数字货币

比特币具有与黄金相似的特性，具有抗风险、抗通胀、保值等特性。

比特币相对于黄金的优势：

比特币用算法保证总量为2100万，而黄金在人类进入太空时代后不再稀缺。

比特币在全球数以千计的数字资产交易所每天 24 小时、每天 365 天不间断地进行交易，并且可以随意提取到任何交易所。 比特币现已成为世界上流动性最强的商品。

比特币与黄金等主流大宗资产的相关性存在明显差异，大资金会寻求相关性较低的资产配置，以降低黑天鹅下的风险敞口。

比特币天然是反监管和匿名的。

比特币易于长期存储，并且在极端情况下便于携带。

2020年Q4开启的本轮牛市，主要有四个原因：减半周期、机构大量配置、DeFi锁仓增加、投资者增加。

这一轮持有1000多枚比特币的“巨鲸”地址数量激增，意味着比特币正在从中小投资者流向巨鲸。 1000 个比特币的价格现在约为 5200 万美元（2021 年 2 月 19 日）。

2020年Coinbase认证用户达到4300万，2020年总收入12.8亿美元，月交易用户280万。

特斯拉在 2021 年 1 月上旬以 29,000-32,000 美元的成本购买了 15 亿美元的比特币，占其现金的 7.8%。 目前浮盈超过40%，约6亿美元。 特斯拉 2020 年的电动汽车销售额将达到 7.5 亿美元。

ARK在ARK Invest big ideas 2021中预测，如果标普500公司拿出1%的现金来配置比特币，比特币的价格将达到5万美元； 如果标准普尔 500 指数公司拿出 10% 的现金来配置比特币，则可以将比特币的价格推高至 40 万美元。

ARK Investments 的 Cathy Woods 认为，美国机构和个人投资者有需要以比特币的形式配置部分投资。

当美国投资者将其头寸的 1% 分配到比特币时，比特币的价格将达到 100,000 美元左右；

当美国投资者将 2.55% 的头寸分配给比特币时，比特币的价格将达到 20 万美元左右；

当美国投资者将6.55%的头寸分配给比特币时，比特币的价格将达到40万美元左右；

根据ARK的预测，未来5-10年，比特币市值可能从目前的近万亿美元飙升至1-5万亿美元。

加拿大资产管理公司 Purpose Investments Inc. 和 Evolve Funds Group Inc. 于 2021 年 2 月获得安大略证券委员会 (OSC) 批准发行比特币交易所交易基金 (ETF)。

Purpose 2月19日首日成交额达1.65亿美元，其中包括斌斌买入的1%持仓。

Grayscale Trust的GBTC产品是目前最大的合规衍生品，持仓价值340.32亿美元，Grayscale其他数字资产信托的持仓总价值约为72亿美元。

CME 于 2017 年 11 月推出比特币期货，并于 2021 年 1 月底推出以太坊期货。

合规衍生品和ETF基金有利于机构配置，帮助数字资产更快进入主流视野。

— 比特币有泡沫吗？

比特币是存在的，而且由于流动性高，没有监管，没有涨跌幅、熔断等行政限制，比特币的泡沫比其他资产更猛烈。 超跌行情尾盘获利了结，踩踏和超跌端在低位盘整一段时间，等待下一轮周期的开始。

从历史上看，比特币的价格与其四年的减半周期密切相关。 在前三个减半之后，开始了 10 到 12 个月的牛市。 紫色线是第四轮到现在的历史走势。

比特币没有实物对应物，所以它一文不值吗？

近年来，由于货币超发、年轻人金融意识提高、个性觉醒、自我表现意识增强、示范创富效应等因素的共同作用，商品价格炒作行为层出不穷，如盲盒、茅台、鞋子、虚拟资产，已经成为一种社会现象。 话题。

比特币可以解决抗风险、抗通胀、财富储存的需求。 不少机构以黄金占比挑战黄金市场份额的形式给出估值。

目前黄金市值约为12万亿美元（2021年3月1日），比特币市值目前约为黄金的8%。

如果比特币能达到黄金市值的20%，价格将在13万美元左右。

比特币在中国合法吗？

2013年12月5日，中国人民银行会同五部委发布《中国人民银行等五部委关于防范比特币风险的通知》，明确了三大原则：

1、比特币不是一种货币，而是一种网络虚拟商品。

2、中国普通公民可自由参与比特币商品交易，风险自负。

3.持有金融和支付牌照的机构不得为比特币交易提供便利。

五、比特币概念股梳理

5.1 比特币概念股相关性回测 2020.2-2021.2

5.2比特币概念股涨幅统计2020.11-2021.2

5.3 比特币概念股基本情况

1、GBTC所属产业链：比特币信托衍生品、其他数字资产信托衍生品。

托管资金，客户可使用比特币或美元认购GBTC信托股份，GBTC锁定6个月后可在美股上市交易；

目前 GBTC 持有量为 653,771 枚比特币，每周都会新增数十至数百枚比特币。 原则上100GBTC=1BTC，但由于二级市场存在场外溢价，并未严格按照1:100的比例撮合。 保费在过去六个月内在5-30%的范围内波动；

2、九城，其产业链：比特币自营矿场、矿场托管维护；

3、嘉楠科技，属于产业链：矿机研发销售、矿场托管维护、2021年开始自营挖矿业务；

4、马拉松专利（MARA），属于产业链：比特币矿机、矿池；

5、防暴区块链（RIOT），属于产业链：比特币自营矿场，数字货币支付技术；

6、Bit Digital（BTBT），属于产业链：矿场；

7、500彩票（WBAI），所属产业链：矿场、矿池；

8、Coinbase n所属产业链：美国最大的合规交易所（2021年03月10日）。 此外，集团还拥有托管、创投、场外交易、大宗交易等业务板块。

第一个区块链，概念比较纯粹。

上市时间：2021年以内，按照目前上市进度，可能在2021H1。

2017年牛市想上市，18年遭遇寒冬。 当比特币超过 23,000 美元时，Coinbase 于 2020 年 12 月 17 日重新提交上市。

Coinbase 在纳斯达克私募市场的股价为 303 美元，以 2.54 亿股流通股计算，其估值已升至 770 亿美元。

安全性：Coinbase 交易员在交易硬币时需要双因素身份验证。 除了增加技术安全性，Coinbase 还采用线上线下相结合的方式来保护客户资金。 Coinbase 使用所有交易者不到 2% 的代币资金用于在线交易，其余超过 98% 的资金都保存在离线服务器中。

六、风险提示

市场情绪风险； 极端市场风险； 流动性拐点风险； 比特币作为新兴投资产品，前景不明朗的风险； 未来的监管风险。

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